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国金证券发布研报称，料2026/2027/2028年希迪智驾（03881）完结营业收入16.8亿/33.4亿/51.5亿元，同比+90.03%/+98.86%/+53.97%，归母净利润-0.74亿/3.81亿/7.82亿元。磋商到当今行业国内保有量渗入率仅不到10%，且外洋尚处于0-1导入期，接收PS估值。赐与公司26年12XPS，对应见解价53.09港币，初度隐秘赐与“买入”评级。
国金证券主要不雅点如下：
公司以商用车自动驾驶及车路协同居品起家，当今已成长为国内普及的无东谈主矿卡供应商
公司2017年创立之初公司聚焦于自动驾驶中枢本事研发，并布局主线物流、V2X等多个细分范围居品；从2019年开动冉冉聚焦于无东谈主矿卡细分赛谈。2022年句容台泥式样落地，是公司在无东谈主矿卡细分赛谈中交易化的疗养点。成绩于标杆式样的示范效应，公司自2023年起参预订单聚首放量期。当今公司已成长为国内普及的无东谈主矿卡供应商。公司于25年12月19日在港交所细致上市，全民炸金花手机现金版中国最新版官网IPO大家发售540.8万股H股，刊行价定为每股263港元（公司于26年3月2日施行股份拆细，由1股拆细为10股），募资总数约14.22亿港元。
无东谈主矿卡是具有安全性刚需的优质L4细分赛谈
矿区功课常追随塌方、爆炸及有毒气体流露等高危风险，在安全性刚需的布景下，亚搏体育世界杯中国官网首页矿山安监局通过产能核增优惠、补贴、税收抵免等一系列计策饱读动矿山智能化发展。凭证不雅研寰宇数据估算，我国矿用卡车年销量约为2.5万辆。成绩于计策扶持，当今无东谈主矿卡已跨过市集导入期，2025年无东谈主矿卡在新增销量口径下渗入率达到12%，26年正处于从10%+渗入率朝上的限度化快速增长阶段。从替代东谈主类司机工时的角度测算，无东谈主矿卡的潜在市集空间为寰宇矿山运载形状的东谈主力老本。该行测算，无东谈主矿卡国内潜在市集空间达到220至660亿元，外洋东谈主力老本更高、潜在市集空间是国内的2倍以上。
公司是无东谈主矿卡行业领军企业，有望充分受益于行业高景气度快速增长
1）本事：融入场景know-how，构建本事壁垒。对应到居品质能上，希迪在运载效果和混编智力上普及于行业。2）客户：公司经由标杆式样考据，已具备一定的飞轮效应。无东谈主矿卡具备典型的to大B生意属性，矿山业主决议高度依赖过往案例的背书。3）出海布局普及：公司跟班中国大型矿企协同出海旅途显豁，依托台湾水泥、中材在外洋的矿山资源进行本事落地部署，有助于公司在外洋设置标杆式样效应，快速掀开外洋市集。
风险领导：行业竞争加重、出海发扬不足预期、限售股解禁的风险。
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背负剪辑：卢昱君 亚搏·体育世界杯(中国)官方网站
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